MRO产业互联网大有可为,前景广阔。(1)MRO工业品原产业链条冗长、供需错置使产业互联更有价值,原产业链条上下游分散使产业整合更有可能,该领域产业互联网发展有行业性机遇;(2)国内MRO产业互联网尚处早期、空间充足,2022年国内头部MRO企业渗透率不足0.5%,远低于欧美及日本成熟市场头部企业2021年超5%的渗透率水平;(3)MRO作为工业企业正常生产经营基础物资,旺盛的刚性需求带来万亿级市场容量,同时企业数字化意识觉醒,加之有持续深化的数字经济政策和数字技术的驱动,我们预计我国MRO市场2025年规模有望达约3万亿元。
MRO产业互联网发展模式清晰,横纵思路推进、各有所长。(1)横向模式聚焦标准化产品,广泛覆盖多品类,受众行业、环节多,直面万亿级市场,创收能力强;(2)纵向模式聚焦非标准产品,深挖特定产线,非标产品涉及选型、制造等对专业水平要求高,技术壁垒较深,盈利能力佳。
行业性机遇下MRO产业互联网如何投资?我们认为对主打横向模式的公司应关注其“定义品牌”能力,对主打纵向模式的公司应关注其“定义产品”能力。(1)横向模式所聚焦的标准MRO产品同质同价、壁垒较低,品类产线数难以构成差异化优势,需参与供应链构建,真正切入MRO产品链条,辅以有附加价值的解决方案形成差异化,促进长尾需求下海量SKU的曝光,提高周转率,从而提高创收能力;(2)纵向模式所聚焦的非标产品涉及设计、选型、报价等环节,技术含量较高,壁垒较深,需做好“定义产品”,一方面从提升细分品类SKU数和客户购买覆盖率挖掘产品深度,另一方面从工艺、材料、性能、精度等提高刻画精度,从而提高盈利能力。